三季报点评:机构智慧之选者看好旅游酒店行业前景

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2008-08-26 15:48:00 来源: 神州加盟网  有854人参与
  • 经营范围:酒店
  • 门店数量:590家
  • 单店投资额:10~20
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三季报显示,旅游酒店行业上市公司前三季度主营业务实现目标和主营业务收银均呈现合格增长态势,机构创业者对该行业的成长前景较为乐观,国际估值比较显示景区类公司具有智慧之选价值。

前三季度业绩大幅提升

根据05年第三季度报告数据统计,前三季度主营业务实现目标和净收银同比提升较大,17家旅游酒店行业的上市公司前三季度共实现主营业务实现目标60.41亿元,同比增长11.96%;实现主营业务收银23.41亿元,同比增长9.65%;实现净收银7.72亿元,同比增长11.22%;经营率平均水平41.58%,同比下降了1.1个百分点。从单季度业绩表现来看,第三季度增收不增利,17家旅游酒店行业的上市公司共实现主营业务实现目标23.99亿元,比第二季度增长10.79%;实现主营业务收银8.98亿元,环比增长3.11%;实现净收银2.94亿元,环比下降28.31%;第三季度经营率40.08%,较第二季度下降了2.93个百分点。

从各上市公司业绩表现来看,有4家公司主营业务实现目标同比出现下滑,即ST京西、峨眉山A、首旅股份和G丽江;有8家公司净收银同比出现下滑,即华天酒店、张家界、东方宾馆、峨眉山A、桂林旅游、中青旅、首旅股份和G丽江;有2家公司继续亏损,即张家界和*ST东海A。

从景区、酒店、旅游综合这三个子行业前三季度的实现目标和收银增长情况来看,旅游综合的主营业务实现目标增长率很高(为22.05%),景区次之(为15.71%),酒店较低(为6.90%);景区的主营业务收银增长率很高(为11.60%),旅游综合次之(为8.80%),酒店较低(为8.42%);酒店的净收银增长率很高(为33.26%),景区次之(为4.77%),旅游综合的较低(为-15.92%)。从能力来看,酒店的销售经营率很高(为72.66%),景区次之(为49.16%),旅游综合较低(为24.68%);景区的销售净利率和净资产经营率很高(分别为29.82%、6.73%),酒店次之(分别为13.26%、5.25%),旅游酒店较低(分别为4.30%、3.73%)。

机构创业者看好行业前景

我们对三季度前十大流通股东占流通股比例在5%以上的6家公司进行了统计,结果显示,机构创业者对旅游酒店行业的成长前景较为乐观。

机构创业者在第三季度对华侨城A、桂林旅游、中青旅、首旅股份和G丽江进行了增仓。其中,桂林旅游和首旅股份增仓为明显,十大流通股股东比例分别由二季度的13.85%、9.34%提高到29.7%、20.1%,增幅分别为15.85%、10.76%;但机构创业者对峨眉山A则进行了减仓,但减仓幅度较小,仅减低了2.32%。

景区类公司具有智慧之选价值

我们将国内旅游酒店行业的上市公司与部分或地区的同类公司进行P/E、P/B、ROE估值比较。综合定性和定量分析,认为景区类的上市公司具有智慧之选价值,其中值得我们关注的是价值被明显低估、拥有垄断景区资源以及具有一定定价能力的公司,例如峨眉山A、华侨城A。当然也不排除其他子行业的代表性公司,如酒店类中的锦江酒店,旅游综合类中的首旅股份。

国内旅游酒店的上市公司合理的P/E、P/B、ROE分别为:P/E:景区:17-23倍;酒店:23-28倍;旅游综合:18-22倍。P/B:景区:1.5-2.7倍;酒店:1.3-2.7倍;旅游综合:1.5-2.5倍。ROE:景区:15%左右;酒店:6%左右;旅游综合:8%左右。

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标签:酒店用纸代理酒店宾馆加盟
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